Kas vyksta dabar ir artimos ateities prognozės

Tam, kad galėtume prognozuoti ateitį, iš pradžių reikia susidaryti teorinį situacijos modelį ir įvertinti istorinius duomenis. Kaip minėjau ekonomika nėra labai tikslus mokslas, todėl geriausia turėti keletą modelių ir remtis jais kaip indikatoriais. Du populiariausi yra techninė ir fundamentali rinkos analizė. Taip pat panagrinėsiu keletą istorinių pavyzdžių iš krizių praeityje.

Šaltinis: US Bureau of Economic Analysis (juoda linija 18 mėn. MA)

Duomenys rodo, kad šiuo metu JAV BVP yra įsmukusi į vidutinio gylio recesiją (5-10% kritimas). Per visus 2009-uosius pranašaujamas 3,2% ekonomikos nuosmukis bendrame istoriniame kontekste neatrodo labai tragiškas (0-5% kritimą galima laikyti lengvu). Vis dėlto tai remiasi prielaida, kad likę šių metų ketvirčiai bus sėkmingesni nei pirmasis. Iš grafiko taip pat matome, kad dabartinė recesija jau pralenkė 2000 ir 1990 metų krizių mastus. Man tiktai keista skaityti komentarus spaudoje, kad 2009 I-ame ketvirtyje užfiksuotas -5,5% kritimas yra „atsigavimo ženklas“ palyginus su prieš tai buvusiais -6%.

Šaltinis: miseryindex.us

Nedarbo statistika vėlgi nėra super-tragiška kaip 1929-1940 laikotarpiu, kai šis rodiklis siekė 25%, tačiau grėsmingiausia per pastaruosius 30 metų. Tai skatina susimąstyti, kad išeitis iš krizės tikrai nebus tokia greita, kaip ją norėtų matyti analitikai. Šis rodiklis tiesiogiai veikia JAV vartojimą, nes kol žmonės neturės darbo, tol negalės pirkti prekių, imti kreditų ir t.t. O kol nebus kreditų, tol nebus infliacijos ir visų taip laukiamo kilimo… Tad vėl greitų atsigavimo ženklų čia nematyti.

Šaltinis: pollingreport.com ir FRED

Štai šis grafikas dažniausiai linksniuojamas analitikų, kai norima nupiešti šviesias ateities perspektyvas. Nes juk iš tiesų, pasitikėjimo rodikliai pastaruosius tris mėnesius kyla. Čia reikėtų atkreipti dėmesį į tris faktus:

1. Pasitikėjimo rodikliai vis dar yra stipriai neigiamoje teritorijoje (100 yra normalus rodiklis).
2. Iki tokio lygio jie nebuvo nukritę per visą sekimo istoriją, todėl neaišku ar galima šiuo metu jais pasitikėti.
3. Techninės analizės požiūriu tai gali būti tik „techninis atšokimas“ – panašus pavyzdžiui vyko 2002-ųjų metų pradžioje.

Indikatorius rodo stabilizavimo pradžią arba tarpinį kritimo stabtelėjimą, bet dar ne augimą.

Šaltinis: oficiali S&P statistika

Štai čia vienas iš įdomesnių grafikų – pasirodo, kad šiuo metu 12 mėnesių S&P500 indekso P/E rodiklis yra 62. Istorinė „priimtina“ jo reikšmė, kaip žinia yra 10-20 intervale.

Žinoma kai kurie nesutiks su skaičiavimo metodika – kad 12 mėnesių laikotarpis šiuo atveju yra per trumpas. Paėmus ilgesnį periodą, pvz. 10 metų, P/E rodiklis gaunasi žymiai gražesnis(~13). Ir iš tiesų, palyginus su bumo laikais uždirbtais pelnais, kai kurių akcijų kainos dabar juokingai mažos. Tačiau ar tie laikai dar sugrįš? Šiaip ar taip dabar turime didžiausią šio rodiklio vertę per daugiau nei 70 metų istorijos. Taip pat reikia atkreipti dėmesį, kad žiniasklaida dažniausiai pateikia „operating earnings“ P/E, kuris yra kelių pastarųjų dešimtmečių išradimas ir netinka lyginti su istoriniais duomenimis. Įvairių skaičiavimo metodikų santrauką galite rasti čia.

Palyginimui DJIA P/E rodiklis vos 12,37. Tai reiškia, kad žmonės grynina pinigus pardavinėdami likvidžiausių kompanijų akcijas, tačiau vis dar susilaiko nuo platesnio masto išpardavimo, nes tikisi ekonomikos pakilimo. Panašus judesys grafike buvo po .COM krizės 2002-aisiais.

Šaltinis: spekuliantai.lt

DJIA indeksas kol kas užtikrintai laikosi krypties žemyn, kuri nubrėžta EMA 200 linijos. Techninės analizės požiūriu mes vis dar esame meškų teritorijoje ir neaišku kada iš jos išeisime. Taip pat jau nėra abejonių, kad pastarųjų 3-jų mėnesių kilimas buvo vadinamasis „meškų ralis“, kuris pamažu silpsta (atkreipkite dėmesį į RSI mini-grafiką apačioje). Tą patvirtino ir suaktyvėję insider’ių pardavimai kainai kylant – kompanijų vadovai geriausiai žino savo perspektyvas.

Techniniai rodikliai artimiausiai ateičiai signalizuoja (galbūt net ir stiprią) korekciją žemyn. Atsižvelgiant į nusistovėjusią tradiciją, kad akcijos, kaip ir lapai, krenta rudenį, greičiausiai to palaukti reikės dar keletą mėnesių. O iki to laiko vyks vienas iš dviejų: arba DJIA bandys stabilizuotis ties 8000 (labiausiai tikėtina) arba nesėkmingai bandys šturmuoti 10000.

Papildomai dar keletas grafikų, kaip Elioto bangų specialistai mato naftos ir USD judėjimą ateinančiam pusmečiui:

USD/EUR prognozė: dolerio stiprėjimas iki 1.20 – 1.30 USD/EUR (o toliau link 1.0)

Šaltinis: Ashaman @ traders.lt

Naftos prognozė: kainos smukimas iki 25 USD už barelį

Šaltinis: e-wavecharts.com

Mano apibendrinimas dabartinei situacijai: tiek fundamentiniai, tiek techniniai rodikliai kol kas nerodo jokių aiškių atsigavimo ženklų. Tad didžioji dalis straipsnių masinės informacijos priemonėse šiuo metu yra tik geri norai, o gal net ir specialus žmonių klaidinimas.

Techninė analizė trumpam laikotarpiui rodo akcijų kritimą – labai gali būti, kad netgi žemiau buvusių dugnų. Su tuo bus susiję svyravimai ir kitose rinkose: taurieji metalai ir nafta pigs, doleris brangs. Labai gali būti, kad JAV vyriausybė vėl surengs kokią nors grandiozinę gelbėjimo operaciją padėčiai stabilizuoti.

(tęsinys kitame puslapyje)